宽信用效果持续显现，新增信贷、社会融资等对经济增长具有前瞻性的数据都在全面回暖。

4月12日，央行公布一季度金融数据和社融增量统计数据。3月新增信贷、广义货币(M2）增速、社融增量等关键数据再次超预期，表明金融体系向实体“输血”的力度进一步增强。受远超预期的数据影响，金融市场也快速反应，富时中国A50指数期货短线拉升，一度涨逾0.7%；10年国开债收益率进一步上行约3个基点，全天上涨约6个基点。离岸人民币兑美元短线涨逾40点。

“数据好到让人目瞪口呆”、“经济最糟糕的时刻已经过去“、“股牛、房牛可期”，数据一经公布，市场沸腾了，乐观看多的声音渐涨。

从历史经验看，一般新增信贷、M2增速和社融增速持续反弹后，往往预示着经济增速将会有所企稳，也因此，市场普遍预计，尽管去年下半年以来经济增长感受到了较大压力，但受各类稳增长政策托底，今年下半年经济增长有望企稳。

除对经济增长有托底作用外，金融和社融数据持续回暖的另一个重要影响，则在于对资产价格的拉动，这从今年以来股市的强势反弹、各地楼市的蠢蠢欲动均可以看出资金的“躁动”。当前，央行货币政策的平衡难度进一步加大，一面是稳增长的首要目标下，需要宽松的流动性环境维持宽信用；但另一方面，也要警惕信贷社融持续超预期增长所带来的宏观杠杆率反弹，以及再次吹大金融资产泡沫。3月CPI重返“2时代”就令通胀问题再次回归舆论视野。

随着一季度宏观经济和金融数据公布完毕，不少分析指出，表现还算不错的数据背后，央行4月降准的必要性和可能性大为下降。毕竟习近平总书记年初提出要在“稳增长的基础上防风险”，尤其是在社融增速企稳后，防风险的政策权重也将有所加大。

先看几组3月金融和社融关键数据：

1、3月新增信贷1.69万亿元，同比多增亿元，此前预期为1.25万亿元左右。信贷除了总量改善，结构也优化，本月居民部门和企业部门、新增短期贷款和新增中长期贷款都创下历年或近年3月增量的新高，各项数据的全面改善推动人民币贷款超预期增长。

2、3月社融增量2.86万亿元，此前预期1.85万亿元左右。季度角度看，一季度社融达8.19万亿，同比新增2.34万亿，其中信贷贡献超过一半的力量。非标融资呈现回暖趋势，3月同比多增超亿元。

3、M2增速8.6%，较上月提高0.6个百分点，创13个月新高；M1增速4.6%，较上月大幅提高2.6个百分点，创8个月新高，分析普遍认为，M1增速回升与3月居民消费和商品房销售回暖相关度较高，企业存款向居民存款持续转移趋势逐步逆转，3月企业存款同比多增亿元，显示企业流动性改善。

3月新增人民币贷款1.69万亿元，综合一季度数据看，今年一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增亿元，显示银行表内信贷向实体投放的力度进一步加码。更为重要的是，除信贷总量改善外，信贷结构也在持续优化，中长期、短期贷款同比增量创新高，居民部门和企业部门贷款增量也均创新高。

从贷款结构看，一些有意思的数据值得